日本首相高市早苗領導的執政聯盟在2月8日舉行的眾議院選舉中獲得大勝，同時又在此后的最新一屆首相指名選舉中勝出。市場人士和經濟學家普遍認為，這場大選使高市主張的財政政策有望落地，但政策效果能否如其所願仍面臨巨大挑戰。
高市自稱是“安倍經濟學”的繼承者，執著於積極財政政策並希望保持寬鬆貨幣環境。自從其當選自民黨黨首，市場就連連上演“高市交易”，股市連創新高，而債市和日元顯著下跌，頻現“雙殺”局面。
高市執掌日本政府后，不僅市場對日本財政狀況惡化的憂慮急劇上升，部分學者質疑其對經濟學缺乏足夠理解，未能掌握國會多數席位的執政聯盟也舉步維艱，甚至自民黨內也有干部對其難以確保財源的減稅政策心存疑慮。
本次眾議院選舉大勝，僅自民黨單獨掌握的議席就超過三分之二，高市在自民黨內和日本政府內的話語權將空前加強，各政黨在國會角力的局面幾乎宣告終結。日本媒體將這種局面稱為“高市政權無剎車”“高市獲得空白委任狀”。
東京大學多位專家表示，本次大選，高市並不是要問政於民，而是向選民索要無限授權。正因如此，自民黨的勝出無比危險，高市恐將更加不受約束地施政，成為世界的不穩定因素。
市場人士普遍認為，由於高市決意放鬆財政紀律，潘多拉魔盒已被打開，未來債匯“雙殺”難以避免。盡管事后高市極力解釋，但其在選舉期間發表的“日元貶值對出口企業來說是巨大機遇、政府外匯運營也因此賺得盆滿缽滿”的言論仍被市場投資者解讀為容忍日元貶值。
與此同時，日本債務問題遲遲無解。由於人口老齡化不斷加劇，政府開支持續擴大，為彌補預算缺口，日本政府不得不連年增發國債，把債務雪球越滾越大。根據財務省公布的最新數據，截至2025年底日本政府負債總額已達1342萬億日元，再創歷史新高。
眼下，除了因高市承諾“取消兩年內的食品消費稅”帶來的每年5萬億日元替代財源尚無著落，高市還試圖大幅增加防衛開支，將2026財年防衛預算提高至9萬億日元，再創歷史新高。在財源難以確保的情況下開支不斷擴大，市場將持續對日本財政狀況惡化保持警惕。
高市上台以來，市場已出現國債乏人認購、長債價格暴跌，長期利率快速上揚的局面。
除了市場對日本財政狀況的憂慮，高市經濟政策也受到媒體和專家質疑。被視為安倍經濟學2.0版的“早苗經濟學”的核心邏輯是通過激進的財政擴張，刺激日本長期低迷的內需，從而拉動經濟增長。這一政策設想面臨的最棘手挑戰將是如何克服物價持續上漲和勞動力短缺兩大難題。
野村綜合研究所經濟學家佐佐木雅也指出，由於深陷人手不足困境，日本經濟的供給側已受到嚴重制約。高市不顧這一現實，試圖以積極財政政策刺激總需求，可謂是“開錯了藥方”。佐佐木認為，靠積極財政政策盲目刺激需求隻會助長當前的成本推動型通脹，加劇金融市場動蕩風險。
經濟學家警告說，想要實現持續增長，新政府必須直面問題，推進結構改革。放鬆財政紀律的結果必然是日元貶值、通脹加劇、長期利率上揚。在實際工資收入持續下降背景下，積極財政政策將推動物價上漲、抑制消費﹔長期利率上揚不僅加重消費者房貸壓力，企業籌資成本也將上升，無力應對各種成本上升的中小企業或出現倒閉潮﹔日本經濟復蘇或將陷入停滯。（劉春燕）
