现在位置:中日经济交流网>>经济聚焦更新：2014年08月19日16:34

经济转型的日本教训【3】

正确认识和对待经济转型期

由此，我们可以得出对中国在经济转型过程中有益的几点启示：

第一，要正确认识和对待经济的转型期。目前中国经济正处于发展方式转换的重要时期。在某种程度上，今天的中国经济与上世纪70年代的日本经济十分相似：设备投资大幅下降、基础设施投资高峰期已过、房地产投资好景不再；第二产业增速迅速放缓、第三产业增速超过第二产业。各种因素表明，中国的高速增长期已接近结束，即将步入中高速或中速增长期。如果不能遵循经济规律，正确认识这种经济增速的转换，就可能在盲目乐观的情绪之下出台各种刺激经济的政策。历史证明，当经济以超出潜在经济增长率的速度奔跑时，发生资产泡沫乃至成为泡沫经济几乎是不可避免的事情。

第二，要避免政策失误和误导市场预期。日本和联邦德国同时经历了相同的事情：本币猛烈升值、石油危机和金融危机冲击、实行超低利率等，但是后者并没有出现资产泡沫。其重要原因，是联邦德国及时进行了宏观政策调整。1988年7月和8月，联邦德国中央银行两次上调基准利率达到3.5%。1989年1月和4月再度上调利率达到4.5%，摆脱了“超低利率”及其影响。而日本则迟迟不愿上调利率，导致市场产生“永久超低利率”的错误判断并由此引发资产泡沫。中国目前的国内外环境比当年的日本要复杂得多，在政策制定和操作上，更要注意把握好定位，正确引导市场预期。

第三，外部环境是不可忽视的重要因素。日本上世纪80年代后期出现的资产泡沫，在很大程度上与国际经济政治关系和金融市场波动相关。有人认为，日本本应在上世纪70年代转型为市场主导、政府较少介入的经济体制，只因受到石油危机、浮动汇率、贸易摩擦等因素的冲击，才使政府不得不一心一意考虑对策而对经济转型敷衍了事。中国入世之后，与全球经济的关联度不断加深。在分享全球化红利的同时，也越来越容易受到外部环境变动的影响。一味“韬光养晦”避免冲突，往往会使自己陷于被动。为此，应积极争取主动，以“既不惹事也不怕事”的态度，妥善处理与美国等西方国家的关系、大国责任和权利的关系，争取更大的国家利益。

第四，在金融改革过程中，要强化金融监督，防止出现监管空白，逐步减少乃至消除国家的隐性担保。中国正处于全面深化改革时期，下一步金融改革的一项重要内容，就是放松行政管制，推动市场竞争。在这一过程中，要注意汲取日本的教训，在放松管制的同时强化市场风险约束，建立起有效的宏观审慎监管体系和市场化的退出机制。避免因金融机构的盲目竞争和滥用国家信用造成风险积聚，催生资产泡沫。（作者张承惠 国务院发展研究中心金融研究所所长）

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