首先是全球巨额的债务负担。国际清算银行数据显示，自国际金融危机爆发以来，所有发达经济体的债务都有所增加，全球只有5个发展中国家实现了政府减债。全球政府债务总和自2007年以来增加了57万亿美元，远高于同期全球GDP的增量。当前，各国政府为了控制不断累积的经济下行风险着手降低杠杆，清偿债务，即“去债务化、去杠杆化、去福利化”，这必然令许多国家因此经历持续数年的紧缩，最终将抑制总需求的增加，对经济增长动力形成负面影响。
其次是通胀预期不达，通缩风险来袭。由于大宗商品繁荣周期结束，全球价格总水平趋于下降。根据摩根大通全球通胀数据，2015年第二季度全球通胀率仅为1.6%，远低于1990—2013年间平均11%的全球通胀水平。欧洲央行即便祭出新一轮宽松货币政策，欧元区通胀水平依然跌至零，日本时隔两年也再度跌入负值，通缩风险正在全球范围内蔓延。
后金融危机时代，世界经济增长的轨迹和格局已经渐变，改变经济复苏迟滞、逃离通货紧缩以及流动性陷阱，单靠全球央行持续的货币宽松难以有效根除痼疾，而且更容易产生救市后遗症。因此，宽松不应成为常态的危机救助模式。鉴于全球面临的危机是结构性的，结构性问题还须结构性改革应对。寻找新的“供给替代”，提高全要素生产率，切实促进全球经济增长才是治本之策。(张茉楠)
 |
